◆隔夜市場

數據來源：交易所

7/29: 市場對美國關稅問題的擔憂明顯減弱，且美國可能對俄羅斯采取新制裁引發潛在供應風險，國際油價上漲。NYMEX原油期貨09合約69.21漲2.50美元/桶，環比+3.75%；ICE布油期貨09合約72.51漲2.47美元/桶，環比+3.53%。中國INE原油期貨主力合約2509漲9.2至514.7元/桶，夜盤漲12.8至527.5元/桶。

數據來源：交易所

◆宏觀

◎當地時間7月28日至29日，中美經貿中方牽頭人、國務院副總理何立峰與美方牽頭人、美國財政部長貝森特及貿易代表格里爾在瑞典斯德哥爾摩舉行中美經貿會談。根據會談共識，雙方將繼續推動已暫停的美方對等關稅24%部分以及中方反制措施如期展期90天。何立峰表示，下一步，雙方應繼續按照兩國元首通話重要共識，充分發揮好中美經貿磋商機制作用，不斷增進共識、減少誤解、加強合作，進一步深化對話磋商，不斷爭取更多雙贏結果。

◎2025年《財富》世界500強排行榜揭曉，上榜企業營業收入總和約為41.7萬億美元，超過全球GDP的三分之一，比去年增長約1.8%。凈利潤總和同比增長約0.4%，約為2.98萬億美元。沃爾瑪連續第十二年成為全球最大公司，亞馬遜保持第二。中國的國家電網公司繼續位列第三。排在第四和第五位的分別是沙特阿美和中國石油。

◎國際貨幣基金組織（IMF）發布最新《世界經濟展望》報告，將中國2025年GDP增長預期大幅上調0.8個百分點至4.8%，2026年增長率也上調0.2個百分點至4.2%。IMF將2025年全球經濟增長預期上調至3%，美國經濟增長預期小幅上調至1.9%，歐元區經濟增長預計將加速至1%。

◎第六屆全國非公有制經濟人士優秀中國特色社會主義事業建設者表彰大會在京召開，寒武紀董事長陳天石、第四范式董事會主席戴文淵、理想汽車創始人李想等100名非公有制經濟人士和新的社會階層人士獲得“優秀中國特色社會主義事業建設者”稱號。

◎財政部披露，1-6月，國有企業營業總收入40.745萬億元，同比下降0.2%；利潤總額2.18萬億元，同比下降3.1%。6月末，國有企業資產負債率65.2%，同比上升0.3個百分點。

◎中國物流與采購聯合會公布，今年上半年，全國社會物流總額為171.3萬億元，同比增長5.6%，增速高于同期GDP增速0.3個百分點，反映出物流需求對經濟發展的支撐作用依然較強。

◎據海關統計，今年上半年，中國與中東歐國家進出口貿易額5228.8億元，同比增長6.8%，創歷史同期新高。6月份，中國—中東歐國家進出口貿易指數為407.29，創下歷史新高。

◆隆眾調研

數據來源：隆眾資訊

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◆行業快訊

◎雖國際油價跌后翹尾 然加油站零售利潤均縮小

短線來看，雖國際油價仍有季節性需求旺季支撐，但OPEC+仍有繼續增產預期，無明顯利好刺激，國際油價仍存下行空間，對國內市場偏空指引。供應面來看，8月份國內檢修煉能環比減少，國內成品油供應量有上升預期。需求面，暑期依舊支撐汽油需求，且近期北方及華東汽油船單仍居高不下，傳導至華東、華南成本延續高企，進入8月，各地主營單位銷售壓力相對小，部分低價區有挺價以及擇機推價可能。但柴油仍處季節性需求淡季，并且近期國內各地陸續開展黑加油點等“大掃除”，對柴油批發端利空影響，后續終端需求陸續轉至零售端，預計后續柴油批發價仍存下降趨勢。

◎“反內卷”政策下烯烴碳四市場影響分析

綜合來看，預計短線在政策面影響下，醚后碳四商品供應及需求均會呈現同步下滑趨勢。后續長線伴隨反內卷持續推進，醚后等相關市場或表現出價格修復和開工率調整，行業盈利水平有望適度改善；后續經歷深度結構改個后，落后產能將加速退出，市場集中度會繼續提高；未來行業也有望進入創新驅動發展階段，向著化工品、新材料等方向延伸的新格局。這一過程中，政策效果將呈現"邊際遞減、累積增強"的特點，即單次政策所帶來的沖擊影響逐漸減弱，但制度推進過程中的累積效應會持續放大。

◎供應收緊 異丙醇開啟反彈之路

短線中國異丙醇供應面仍維持緊張狀態，且成本面仍有支撐，成本及供應繼續利好，但下游或經過補貨后，原料庫存充足，短線需求過渡到剛需小單。因此預計后市中國異丙醇市場上漲幅度有限。

◎PE制品需求不振態勢延續 部分制品呈現短期回暖態勢

當前PE下游整體開工率呈現溫和回升態勢，但各細分領域表現分化明顯。農膜行業仍處于傳統消費淡季，終端需求持續疲軟導致企業新增訂單增長乏力，多數生產商維持謹慎運營策略，普遍采取小批量補庫與訂單驅動采購模式，預計短期內農膜價格將繼續與原料成本保持高度聯動性，波動區間收窄，整體呈現窄幅震蕩格局。PE包裝膜市場或呈現結構性差異，工業包裝需求受經濟環境影響整體承壓，但日化、食品生鮮等民生相關領域需求相對穩定，部分下游企業基于庫存周期調整提前備貨，可支撐生產訂單維持7-10天左右。PE管材領域短期內難見顯著變化，月末臨近時，部分經銷商為緩解庫存壓力可能采取讓利促銷策略，而加工企業則傾向于在價格低位時階段性補倉。此外，中空制品行業開工率預計環比微降1%，新增訂單量小幅收縮，采購行為仍以剛性需求下的按需補貨為主。

◎滌綸長絲或借降負對沖風險

短期內，市場主要受宏觀情緒引導，此前受“反內卷”市場情緒影響，新能源及黑色上漲帶動化工品，當前看商品情緒回落對PX、PTA沖擊較大，周五夜盤開始回調，今日企穩震蕩，后期需求端負反饋逐步凸顯，需關注滌綸長絲在低加工費下的減產檢修情況，預期企業會根據自身庫存及產品利潤情況適度規劃降負，避險淡季，預期滌綸長絲價格修復依舊承壓。

◎短期供應減少的提振下 丁腈橡膠價格窄幅偏強

伴隨著原材料丁二烯以及相關膠種合成橡膠價格沖高回落，周邊影響因素對于丁腈橡膠影響逐步走弱，供需面依舊為未來丁腈橡膠行情的主導。從供應面來看，8月份為丁腈橡膠全年產量最低，尤其是主流供方計劃量減少明顯，寧波順澤丁腈橡膠裝置檢修也以消化庫存為主，供應面偏緊繼續提振丁腈橡膠市場，貨少拉動部分報盤價格試探性走高。但下游需求延續淡季，且主流制品行業訂單難有起色，多維持訂單生產或者消化前期成品庫存，對于原材料采買偏弱，丁腈橡膠實際向下流通緩慢，同時考慮到9月份閱兵對于北方企業的開工影響，丁腈橡膠需求制約上方高度。隆眾預計短期在供應減少的提振下，丁腈橡膠價格窄幅偏強。長線來看，隨著丁腈橡膠裝置重啟預期的影響，需關注社會庫存消化情況，不排除出現部分庫存急于釋放帶來的價格僵持或者回調預期。

◆產業動態

◎中國長安汽車集團有限公司在重慶掛牌成立，成為我國第100家央企。朱華榮任黨委書記、董事長；趙非任黨委副書記、董事，提名為總經理人選。長安汽車集團負責人表示，新央企未來將著力打造智能汽車機器人、飛行汽車、具身智能等新質生產力。

◎中國光伏行業協會發布澄清公告稱，近日有部分自媒體發布關于光伏行業反內卷，特別是多晶硅方面工作的新聞，相關內容與實際情況嚴重不符。協會將秉著法制化、市場化原則推進反內卷工作，力求盡快走出內卷式惡性競爭。另據業內透露，澄清涉多晶硅傳聞 “以大收小”收儲。

◎四大行近期開始紛紛接入阿里AI。阿里云中標建設銀行智能編碼項目、工商銀行則將阿里Qwen模型應用于智能風控。這是近五年來，國家級金融機構首次密集與阿里展開深入合作。

◎蔚來法務部通報稱，在樂道L90上市交付之際，網上出現大量賬號憑空捏造信息，對蔚來及樂道品牌進行攻擊。蔚來法務部將對惡意傳播造謠的多個網絡賬號采取提起訴訟在內的法律措施，追究其法律責任。

◎蘋果公司位于大連百年城的Apple Store 店將于今年8月9日停止營業。這是蘋果首次在中國關停直營店。摩根大通稱，蘋果公司有望在2026年9月份發布自家第一款折疊屏iPhone，預計那將是iPhone 18系列中的一款。

◎全球汽車巨頭Stellantis上半年營收同比下降13%至743億歐元；凈虧損達23億歐元，調整后營業利潤率僅0.7%。公司預計下半年經調整后的營業利潤率將維持在低個位數水平。

◎波音二季度營收同比增長34.6%至227.5億美元，調整后每股虧損縮窄至1.24美元，均好于市場預期。上半年波音交付280架飛機，創下2018年以來同期最高紀錄。

◎制藥巨頭默沙東第二季度營收為158.1億美元，符合市場預期；凈利潤達44.3億美元，同比有所下滑。默沙東宣布啟動重組，裁減行政、銷售和研發部門崗位。

◆財經日歷

周三（7月30日）

04:30  美國截至7月25日當周API原油庫存變動(萬桶)

06:30  美國7月29日iShares黃金持倉-每日更新(噸)

09:30  澳大利亞6月統計局CPI年率-季調后(%)

13:30  法國第二季度GDP年率初值(%)

14:00  德國6月實際零售銷售月率(%)

16:00  瑞士7月瑞信/CFA經濟預期指數

17:00  歐元區第二季度季調后GDP年率初值(%)