◆隔夜市場

數據來源：交易所

7/24:市場對美國與其他國家的關稅談判擔憂有所緩解，疊加美國傳統燃油旺季支撐，國際油價上漲。NYMEX原油期貨09合約66.03漲0.78美元/桶，環比+1.20%；ICE布油期貨09合約69.18漲0.67美元/桶，環比+0.98%。中國INE原油期貨主力合約2509漲0.4至504.3元/桶，夜盤漲2.8至507.1元/桶。

數據來源：交易所

◆宏觀

◎國家發改委表示， 2025年7350億元中央預算內投資已基本下達完畢，重點支持現代化產業體系、現代化基礎設施體系、新型城鎮化和鄉村全面振興等領域項目建設。

◎國家發改委、市場監管總局就價格法修正草案公開征求意見。修正草案完善低價傾銷的認定標準，規范市場價格秩序，治理“內卷式”競爭；完善價格串通、哄抬價格、價格歧視等不正當價格行為認定標準。

◎央行將于7月25日將開展4000億元MLF操作。鑒于7月MLF合計到期規模為3000億元，本月MLF操作將實現凈投放1000億元，為連續5個月超額續作MLF。此外，央行本月已通過買斷式逆回購凈投放2000億元，為連續第2個月加量投放。

◎美國7月標普全球制造業PMI初值下降至49.5，創2024年12月以來新低。但服務業PMI初值為55.2，綜合PMI初值為54.6，均創2024年12月以來新高。

◎歐元區7月制造業PMI初值錄得49.8，創2022年7月以來最高值；服務業PMI意外升至51.2，帶動綜合PMI至51，均高于市場預期。德國、法國PMI數據也均有所回升。

◆隆眾調研

數據來源：隆眾資訊

數據來源：隆眾資訊

數據來源：隆眾資訊

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◆行業快訊

◎終端需求淡季 再生油承壓出貨

終端需求打壓業者入市心態，部分工廠剛需明顯，個別工廠庫存已至安全生產底線。根據隆眾調研的樣本企業工廠情況來看，本周工廠部分地區庫存小幅下滑，庫存量保持較低位置，庫容比均值23%，環比下滑1%，部分中小型工廠庫存周轉天數降至 15 天附近，個別工廠庫存天數10天左右，剛需明顯。目前需求處于年內低位，業者入市心態不足，市場成交阻力較大。

◎成本面強勁支撐下 三元材料市場走勢上行

據隆眾資訊數據顯示，近期碳酸鋰現貨價格觸底反彈，且漲幅明顯，而鈷市場方面：鈷原料供應趨緊，供應商惜售情緒濃厚，看漲預期增強，成本面支撐疊加下游訂單需求增加利好因素下，使三元材料價格上漲；且隨著市場買漲情緒下，下游電芯企業采購積極性增加。

◎下半年正丁醇供應持續增加 價格重心繼續探底

從供應面來看，下半年工廠檢修計劃停車減少，同時隨著有三套新裝置投放預期，為此下半年國內正丁醇市場貨源增長明顯。下游需求面，下半年主流下游同樣有新建產能投產預期，但考慮到下游利潤空間薄弱并有下游進入負值狀態，下游整體開工情況恢復緩慢，加上下游參與人士由于正丁醇新產能投放量較大，故而對其下半年市場看空氣氛增加，預將保持低原料庫存狀態，剛需隨用隨拿為主，為此下半年消費量有小幅提升預期，整體增長較供應面緩慢，為此預計下半年國內正丁醇市場重心震蕩偏弱運行。

◎新戊市場出貨情緒漸濃，市場趨勢探底運行

新戊二醇下游目前處于傳統的行業淡季，并且今年的淡季貌似比往年更為平淡，聚酯樹脂在成品庫存上升且沒有訂單的情況下，對新戊二醇市場殺跌博弈情緒很濃，需求面以利空市場為主。原料面支撐一般，供應面利空充斥，下游殺跌博弈，新戊二醇預計市場探底運行，留意新低或者超跌后底部放量的反彈行情。

◎工銨需求疲軟 價格繼續下行

綜合來看，工業級磷酸一銨市場在需求弱勢下價格承壓，市場對后市延續看空情緒，多維持剛需隨用隨采，避免囤貨，受傳統淡季影響，市場個別貿易及企業吸單情緒較濃，市場成交向低價靠攏，短期工業級磷酸一銨價格仍有下行空間。后市需關注企業開工及下游需求情況。

◎高溫煤焦油市場迎來上漲契機

自下旬開始市場出現上漲契機，短期內由于場內供需較為緊張，以及煤瀝青依舊呈現趨漲態勢，因此預計向上運行態勢將延續至7月底，但是隨著煤瀝青終端補庫的結束，以及炭黑市場上漲受限，進入8月市場能否繼續堅挺還有待觀望，不排除出現回落態勢。

◆產業動態

◎在光伏行業供應鏈發展（大同）研討會上，多晶硅材料制備技術國家工程實驗室主任嚴大洲表示，近年來多晶硅綜合能耗持續降低，正在推進修訂多晶硅單位產品綜合能耗標準，以實現推動落后產能出清。

◎據中基協數據，截至6月底，我國公募基金資產凈值合計34.39萬億元，首次突破34萬億元，規模再創新高。與5月底相比，公募基金規模增長超6500億元，其中，債券型基金增長近5100億元，股票型基金、混合型基金均增長超1200億元，貨幣型基金則下降超1600億元。

◎歐元區7月制造業PMI初值錄得49.8，創2022年7月以來最高值；服務業PMI意外升至51.2，帶動綜合PMI至51，均高于市場預期。德國、法國PMI數據也均有所回升。

◎韓國第二季度GDP環比增長0.6%，好于經濟學家預期，主要得益于消費復蘇和出口向好。實際國內總收入（GDI）環比增長1.3%，高于GDP增幅。

◆財經日歷

周五（7月25日）

06:30  美國7月23日COMEX黃金庫存-每日更新(百盎司)

06:30  美國7月24日SPDR黃金持倉-每日更新(噸)

07:01  英國7月Gfk消費者信心指數

07:30  日本7月東京CPI年率(%)

14:00  英國6月季調后零售銷售月率(%)

15:10  中國7月25日上期所每日倉單變動-銅(噸)

16:00  歐元區6月季調后貨幣供應M3年率(%)

16:30  德國7月IFO商業景氣指數

20:30  美國6月耐用品訂單月率初值(%)