◆隔夜市場

數據來源：交易所

市場擔憂美國可能對俄羅斯采取新的制裁舉措，潛在供應風險增強，國際油價上漲。NYMEX原油期貨08合約68.45漲1.88美元/桶，環比+2.80%；ICE布油期貨09合約70.36漲1.72美元/桶，環比+2.51%。

數據來源：交易所

◆宏觀

◎國務院總理李強在開羅同埃及總理馬德布利舉行會談。李強指出，中方愿同埃方加強發展戰略對接，在高質量共建“一帶一路”框架下促進投資合作擴容增效，推動雙邊貿易優化發展，拓展新能源、電動汽車、人工智能、數字經濟等新興領域合作。

◎國務院副總理丁薛祥會見美國前財政部長保爾森。丁薛祥表示，中國是當前動蕩世界的最大確定性因素。希望美方正確看待中國發展，尊重中方核心利益和重大關切，發展互利穩定的經貿關系，共同承擔大國責任。

◎財政部解讀限制采購歐盟醫療器械相關政策表示，政府采購項目預算金額達到4500萬元人民幣以上的，均應排除歐盟企業參與，無論其提供的產品原產自哪里，在華歐資企業可以有條件參與；相關政策不適用于國有企業采購。

◎美國總統特 朗普宣布，美國將對進口銅征收50%的關稅，自2025年8月1日起生效。銅是全球第三大消費金屬，僅次于鐵和鋁。美國的銅消費量幾乎一半來自進口，大多數進口來自智利。

◎美聯儲理事沃勒稱，美聯儲可以考慮在7月降息。美聯儲應考慮隨著時間推移，將資產持有更多地轉向短期國債。美聯儲應將銀行準備金規模從目前的3.26萬億美元降至約2.7萬億美元。再加上美聯儲所持貨幣和美國財政部一般賬戶余額，總體資產負債表將降至5.8萬億美元，而當前為6.7萬億美元。

◎美聯儲戴利表示，今年美聯儲很可能會降息兩次，政策前景存在大量不確定性。關稅有可能不會導致物價大幅上漲。是時候考慮調整利率了。實際勞動力市場疲軟可能推動降息，但通脹問題可能使政策傾向于另一個方向?？紤]在秋季進行降息。

◎美聯儲穆薩萊姆表示，由于關稅的影響，未來通脹預期可能會上升，目前尚無法確定關稅是對通脹產生一次性影響還是更持久的影響。此外，美元貶值可能會進一步推動通脹。

◎美國國防部將向美國稀土開采商MP Materials投資4億美元，成為其最大股東。預計新工廠2028年投產，年產能1萬噸。公司還獲得來自摩根大通和高盛集團的10億美元融資承諾。

◎美國上周初請失業金人數22.7萬人，為連續第四周下降，且創兩個月來最低水平。前一周續請失業金人數 196.5萬人，仍為2021年末以來的最高水平。

◎據統計，截至目前，特 朗普已分四批向25個貿易伙伴加征關稅：7月7日對日本（25%）、韓國（25%）等14國；7月9日對巴西（50%）、菲律賓（20%）等8國；7月10日對加拿大（35%）；7月12日對墨西哥（30%）和歐盟（30%）。稅率從20%至50%不等。

◎三位歐盟官員表示，特 朗普從8月1日起對歐盟商品征收30%關稅的威脅是一種談判策略。荷蘭首相表示，美國宣布對從歐盟進口商品征收30%的關稅令人擔憂，并非未來的正確方向。歐盟委員會主席馮德萊恩稱，對歐盟出口產品征收30%的關稅將擾亂至關重要的跨大西洋供應鏈。歐盟始終將與美國通過談判達成解決方案作為優先事項。

◎美國白宮貿易顧問稱，對加拿大35%的關稅不適用于符合美墨加協定的商品。消息稱加美同意談判期延至8月1日后，加拿大不會按原計劃7月21日將針對鋼鋁的報復性關稅提高一倍至50%。 

◎美國總統特 朗普今年以來多次批評美聯儲主席鮑威爾，對其遲遲不宣布降息表達不滿。在被問及是否會解雇鮑威爾時，特 朗普稱沒有相關計劃，但他也再次稱，鮑威爾工作“做得很糟糕”。

◎歐盟委員會已放棄對數字企業征稅的計劃，此舉標志著美國總統特 朗普及蘋果、Meta等美國科技巨頭取得重大勝利。文件顯示在歐美貿易談判進入最后沖刺階段，布魯塞爾方面從其2028年啟動的七年期財政計劃中移除數字稅選項。

◎據歐洲聯盟11日發布的最新人口數據，歐盟人口2024年達4.504億，比上一年增加107萬，創歷史新高。在連續多年死 亡人口多于出生人口的情況下，歐盟人口的增長仍主要靠外來移民驅動。

◆隆眾調研

數據來源：隆眾資訊

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◆行業快訊

◎需求小幅分化 瀝青高價有所承壓

供應端來看，雖然江蘇新海有復產計劃，但山東個別煉廠持續轉產渣油以及華東主營煉廠低負荷生產，帶動產能利用率下降。需求端來看，南方部分地區降雨因素影響，實際剛需有限，北方地區降雨減少，市場需求有望小幅支撐。預計短期市場維持低價趨穩、高價承壓走勢為主。

◎7月中旬混合C5趨勢預測

預計國際油價或下跌，本輪成品油零售限價預期下調。因此消息面對油市形成一定利空影響，山東地區成品油行情恐難以保持堅挺局面，煉廠方面為保證出貨而適當回調價格以吸引下游逢低買入，預計下周山東獨立煉廠汽柴油價格震蕩下跌50-100元/噸。原油及需求面利空氣氛，然混合C5供需面利好抑制下跌趨勢，預計下周混合C5行情窄幅盤整。

◎需求制約淡季顯現 丙酮市場寬幅走跌

從7月份首個交易日開始，華東丙酮市場單日跌幅達到5.13%，從6月底的5150元/噸上方水平跌至4900元/噸，在5000元/噸大關毫無任何支撐點，一度呈現無量空跌的局面。在整個7月上旬，丙酮市場基本呈現單邊下行的態勢，當市場重心下行至4600元/噸下放時，終端工廠蠢蠢欲動，開始入市詢盤補貨，但采購持續性堪憂，在此情形的籠罩下，丙酮市場持續處于低位徘徊狀態過渡。

◎需求表現分化 PE包裝膜市場漲跌有限

綜合來看，多數冷凍食品復合包裝膜剛需尚存，高端功能薄膜、機用纏繞膜出口市場預期表現良好，企業現階段開工小幅度變動為主，訂單短協補充，原料庫存天數也以需求為主導，短期內，PE包裝膜整體行業漲跌相對有限。

◎供需博弈加劇  茂金屬價格維穩運行

綜合來看，上游超賣疊加檢修，庫存暫無壓力短期繼續挺價；?？松葜莓a區的茂金屬聚乙烯陸續到達華北和華東的港口，貿易商庫存小幅增加；需求淡季，原料消化緩慢。供需邊際維持，預計價格震蕩運行。

◎基本面弱勢邏輯未改 膠價受宏觀主導上行

預計下周天然橡膠市場或維持偏強震蕩。海內外供應增量預期不減，原料價格仍有下跌空間，天膠現貨庫存水平偏高，基本面弱勢無法形成持續拉漲動力，短時“反內卷”或繼續推升市場情緒，待宏觀情緒消退，膠價可能回歸基本面弱勢而快速回調，謹防高位回落風險 。預計下周上海市場全乳膠現貨價格運行區間在14100-14500元/噸；泰混現貨價格運行區間在13950-14350元/噸。

◆產業動態

◎2025年全國夏糧總產量達到2994.8億斤，其中小麥產量2763.2億斤，實現穩產豐收。國家統計局農村司副司長魏鋒華說，今年夏糧雖略有減產，但減產幅度很小，總體保持穩定。

◎中國汽車工業協會發布數據顯示，6月份，我國汽車產銷分別完成279.4萬輛和290.4萬輛，同比分別增長11.4%和13.8%。其中，新能源汽車產銷量分別完成126.8萬輛和132.9萬輛，同比分別增長26.4%和26.7%。

◎國家郵政局監測數據顯示，截至7月9日，今年我國快遞業務量已破千億件，比2024年達到千億件提前35天。至此，我國快遞業務量已連續5年突破1000億件。

◎中指研究院報告顯示，上半年，300城住宅用地出讓金同比增長27.5%，但成交面積仍下降5.5%，一線及二線城市出讓金增長均超40%，三四線城市則小幅回落。預計下半年土地市場仍將延續“縮量提質”模式，熱點城市核心地塊或將保持高溢價成交。

◎無錫市濱湖區近日出臺樓市“濱十條”提及，支持鼓勵房企對“蘇超”參賽球員和觀賽球迷，憑參賽或觀賽等證明給予每套3萬元-5萬元的購房補貼。目前，已有至少10個樓盤參加該活動。

◎招商銀行、工商銀行、建設銀行、江蘇銀行等商業銀行相繼推出了年化利率觸及3%及以下的經營貸產品。業內人士指出，本輪經營貸利率下跌，一方面是商業銀行響應政策引導，降低實體企業融資成本；另一方面，經營貸產品設有一定門檻，能夠幫助商業銀行細化客群分類，鎖定優質客戶。

◎在家電企業忙于通過收購布局機器人行業之時，諸多龍頭車企早已通過多種形式挺進機器人賽道。據不完全統計，目前約有20家車企布局人形機器人領域，如特斯拉、上汽、小米、奇瑞等。最新消息顯示，宇樹科技近期確認完成C輪融資，領投方就包括吉利資本。奇瑞旗下的墨甲機器人產品產品將于今年9月底在國內正式發布，屆時不僅會賣給經銷商，也會賣給個人。

◎住建部表示，上半年全國新房和二手房交易總量同比增長，房地產市場總體保持穩定態勢。一線城市新房市場“活躍度”正在不斷提升。今年上半年各地共出臺了超過340條措施，主要圍繞公積金政策優化、發放購房補貼與以舊換新、調節土地供應等內容。

◎上半年上海寫字樓市場呈現出新增需求不足、空置率上升的特征。上海辦公樓市場共有4個新項目入市，累計供應量30.2萬平米，整體空置率較去年年底上升0.3個百分點，達到22.4%。整體來看，寫字樓市場仍保持謹慎情緒，租金下行持續推動成本驅動型搬遷需求。

◎截至7月12日，2025年暑期檔電影總票房（含預售）破30億元 ，《侏羅紀世界：重生》《醬園弄·懸案》《碟中諜8：最終清算》暫列檔期票房前三名。

◎文旅部公布了新一批旅游市場強制消費問題典型案例。此次公布案例共16宗，不少案例指向了旅行社低價惡性競爭，強制消費的問題。值得一提的是，有多宗與通過新媒體平臺線上攬客相關。

◎中國創新藥對外授權步伐加速，中國公司與美國和歐洲合作伙伴之間上半年達成的許可交易價值超過400億美元規模。在重磅的對外創新藥授權交易中，GLP-1類減重藥、雙抗、抗體偶聯藥（ADC）、AI制藥等領域備受矚目。

◎中國鋼鐵工業協會副會長王穎生表示，短期看，2025年下半年國內鋼鐵需求大概率仍將呈下降走勢。長期看，中國鋼鐵需求仍將在峰值平臺區間維持較長一段時間，預測到2035年中國粗鋼產量為8億-9億噸，2050年以后預計將保持在8億噸左右，中國作為世界最大的鋼鐵內需市場將長期存在。

◎由少數頭部企業所主導的AI服務器市場出現了新玩家。僅成立兩年的浙江華啟智慧日前中標中國移動AI服務器集采項目，作為安防巨頭大華股份的子公司，華啟智慧承載其服務器相關業務。除中國移動外，其他兩家電信運營商也在大規模AI服務器集采中選擇用國產AI芯片的服務器供應商。

◎國際數據公司IDC報告顯示，2025年全球將產生213.56 ZB數據，到2029年將增長至527.47 ZB；其中，中國市場2025年將產生51.78 ZB數據，2029年增長至136.12 ZB，復合年均增長率達26.9%。然而，生產數據的速度遠遠超過有效存儲數據和利用數據的速度，我國數據產量位居全球第二，但超40ZB的年產量（2024年）中只有5.1%被有效留存，大量的數據要素價值沒有被充分釋放。

◆財經日歷

周一（7月14日）

14:30 瑞士6月生產者/進口物價指數

20:30 加拿大5月批發銷售數據

23:30 美國至7月14日3個月/6個月國債競拍