導語：7月份北方地區供應端將有一定的壓力，而南方地區壓力將會大幅緩解，其次7月份北方地區逐漸進入雨季，降雨增加將對于剛需有所阻礙，南方地區逐漸出梅，實際剛需將會有所增加。

1、生產利潤修復明顯，瀝青產能利用率持續增加

本周（20250625-0701），按當前原料價格測算，生產瀝青綜合利潤周度均值為-439.3元/噸，環比增加296.9元/噸。山東瀝青周度均價為3700元/噸，環比跌1.3%；原料周度均價為4589元/噸，環比跌8.0%；山東柴油周度均價為6884元/噸，環比跌0.6%。國際原油價格大幅下跌，成本端支撐減弱，原料跌幅大于成品跌幅，本周瀝青加工利潤修復明顯。回顧2023-2024年，7月初，瀝青平均產能利用率在24.6%-35.0%之間；近期隨著原油價格的回歸，煉廠生產利潤有明顯修復，煉廠生產積極性有所增加，導致瀝青產能利用率增加。

2、煉廠供應微增，市場多以剛需消耗為主

根據不同規模煉廠產能利用率數據細分，本周大型、中型以及小型規模生產企業產能利用率均有所增加。其中大型生產企業產能利用率增加，主要是本周期金陵石化提產，導致大型規模企業產能利用率增加。其次中型規模生產企業產能利用率增加，主要是雖然山東個別煉廠轉產渣油，但無棣鑫岳復產后穩定生產，加之江蘇新海復產瀝青，帶動中型規模生產企業產能利用率增加。最后中型規模生產企業產能利用率增加，主要是濟南煉化恢復出貨，帶動整體產能利用率增加。

圖2 不同規模瀝青企業產能利用率走勢圖（元/噸）	圖3 規模以上瀝青企業產能利用率與價格相關性走勢（元/噸）
數據來源：隆眾資訊	數據來源：隆眾資訊

圖4中等規模瀝青企業產能利用率與價格相關性走勢（元/噸）	圖5 規模以下瀝青企業產能利用率與價格相關性走勢（元/噸）
數據來源：隆眾資訊	數據來源：隆眾資訊

根據數據測算，目前大、中、小型煉廠開工波動率分別為31.9%、29.7%、16.4%，本周期大、中型煉廠同比增加較為明顯。

3、國內瀝青檢修損失量下降，降幅12.3%

圖6 2023-2025年國內瀝青檢修損失量對比圖（元/噸）	圖7 國內瀝青檢修損失量走勢圖（萬噸）
數據來源：隆眾資訊	數據來源：隆眾資訊

本周（20250626-0702），國內瀝青裝置檢修量為59.7萬噸，較上周下降8.4萬噸，降幅12.3%。分析原因主要是江蘇新海以及濟南煉化復產瀝青，帶動損失量下降。

4、供應增幅大于需求增幅，市場成交氛圍弱化

從供應端來看，預計下周中國瀝青煉廠產能利用率增加0.8%至33.9%，下周期雖然山東個別煉廠持續轉產渣油，但華東主營煉廠以及江蘇新海穩定生產，帶動產能利用率微增。需求端，下周東北、華北、江南東部、華南及云南西部和南部等地會有強降雨天氣，下游終端需求受阻，貨物流通會受到阻礙。短期來看，預計瀝青現貨價格穩中偏弱。