第一部分：上半年乙腈行業回顧分析

1、市場行情——區間震蕩，走勢偏弱

2025年上半年，國內乙腈市場價格整體振幅進一步縮窄，供應飽和同時需求放緩，加上原料成本整體下降，上半年乙腈價格整體保持在8000-9000元/噸之間運行，截止到6月30日，華東市場主流自提價格至7950元/噸，較年初價格8800元/噸相比，降幅9.6%。

表1 2025年上半年乙腈產業鏈價格走勢對比表

數據來源：隆眾資訊 

具體來看，一季度乙腈價格于高位回落，其中1-2月份尚保持在9000元/噸偏下水平震蕩，期間副產法企業開工負荷不高，同時副產法新產能延遲投產，疊加春節前備貨需求支撐，市場相對堅挺；但2月下旬開始價格快速下滑，主因丙烯腈產品價格大漲后刺激副產法企業開工提升至近90%附近，供應顯著增加，而乙腈需求并無明顯增長，且社會庫存充裕，從而導致價格跌至合成法成本線下方8000元/噸附近，之后低位僵持震蕩。3月下旬市場快速回彈，副產法企業限產給予乙腈供應商推漲機會，但由于缺乏需求面有效支撐，市場短暫拉升后再度逐步降至8000-8500元/噸之間震蕩。二季度副產法及合成法均有新產能釋放，乙腈市場供應過剩局面再度加重，盡管亦有階段性需求刺激，但市場振幅縮窄，價格也進一步探底至8000元/噸偏下方。

2、國產供應——副產法及合成法均有新產能釋放

2025年上半年國內副產法乙腈裝置產量為5.4萬噸，同比增長15%。上半年平均產能利用率為69%，同比下降1%。副產法乙腈裝置整體產量增長明顯，但產能利用率下降，主因裕龍石化、中化泉州及鎮海煉化等新產能釋放，截止到6月底總產能基數增加至15.5萬噸/年。

2025年上半年國內合成法乙腈裝置產量預估4.5萬噸左右，同比增長15%，上半年產能利用率為63%附近，同比提升3%。合成法亦有新產能釋放，主要為安徽百昊晟1.5萬噸擴產，截止到6月底合成法乙腈總產能達到14.2萬噸/年。

2025年上半年國內乙腈總產能增加至29.7萬噸/年，較2024年底增幅15%。上半年總產量達到9.9萬噸，同比亦增長15%，此外上半年綜合產能利用率69%，同比提升3%。

3、行業盈虧——生產利潤下降

2025年上半年，乙腈合成法生產毛利表現下降，1-6月份毛利均值為240元/噸，同比減少436元/噸。導致乙腈合成法生產毛利下降的主要因素為產品價格長時間低位震蕩。

同期合成法乙腈原料成本則有下降表現，1-6月份合成法生產平均成本8197元/噸，同比減少1187元/噸，主因原料醋酸及合成氨價格均表現下跌，其中醋酸上半年均價2675元/噸，同比降幅15.19%，合成氨上半年均價為2404元/噸，同比降幅16.27%。

第二部分：下半年乙腈行業分析預測

1、 新產能計劃投放，乙腈整體供應增加

表2 下半年乙腈行業新增產能釋放計劃表（萬噸/年）

數據來源：隆眾資訊

2025年下半年國內仍有4套乙腈新裝置計劃投產，共計增加產能3.26萬噸，預計2025年底國內乙腈總產能達到31.75萬噸/年。

2、下半年乙腈或呈現跌后反彈 振幅區間依舊偏窄

預計2025年下半年乙腈價格探底后反彈，新產能將進一步釋放，行業供應過剩局面將加重，但同時副產法企業因主產品丙烯腈虧損而有限產預期，同時高純領域用量有增長可能，因此市場仍將有階段性反彈表現。

其中7月份在新產能釋放及需求淡季背景下市場將繼續探底，且或將達到年內最低水平，預計至8000元/噸下方震蕩。8月開始預計市場或有逐步回升表現，主因副產法裝置將有限產表現，階段性供應縮量將給予乙腈市場推漲機會。不過產能過剩將導致供應面僅短暫局部趨緊為主，市場漲勢仍將受到抑制，或難突破8500元/噸。四季度則主要考慮高純領域需求或逐步開始釋放，將刺激市場進一步走高，但價格回升亦將促使供應再度增長，因此市場存在觸頂回落預期?？傮w預計下半年國內乙腈價格或處于7500-8500元/噸之間震蕩。