導語：近期原油價格回落明顯，煉廠生產成本有明顯修復，煉廠生產積極性增強，帶動瀝青產能利用率增加。但下游需求不景氣，加之部分地區受降雨影響，市場多套利盤成交為主，業者多觀望為主。

1、利潤修復，帶動產能利用率增加

本周（20250618-0624），按當前原料價格測算，生產瀝青綜合利潤周度均值為-736.2元/噸，環比增加1.0元/噸。國際原油價格漲后回落，瀝青價格受庫存低位支撐，價格漲幅略大于原料漲幅，本周瀝青加工利潤小幅好轉。回顧2023-2024年，6月下旬，瀝青平均產能利用率在25.7%-34.6%之間；臨近月底，個別煉廠交付合同出貨，加之隨著原油價格回落，瀝青利潤修復明顯，導致瀝青產能利用率增加。

2、整體供應增加，市場成交氛圍一般

根據不同規模煉廠產能利用率數據細分，本周大型以及小型規模生產企業產能利用率均有所下降，中型規模生產企業產能利用率增加。其中大型生產企業產能利用率增加下降，主要是華東主營煉廠中低負荷生產，導致大型規模企業產能利用率下降。其次小型規模生產企業產能利用率下降，主要是山東個別煉廠間歇停產，帶動小型規模生產企業產能利用率下降。最后中型規模生產企業產能利用率增加，主要是中海濱州穩定生產，加之無棣鑫岳復產瀝青，帶動整體產能利用率增加。

圖2 不同規模瀝青企業產能利用率走勢圖（元/噸）	圖3 規模以上瀝青企業產能利用率與價格相關性走勢（元/噸）
數據來源：隆眾資訊	數據來源：隆眾資訊

圖4中等規模瀝青企業產能利用率與價格相關性走勢（元/噸）	圖5 規模以下瀝青企業產能利用率與價格相關性走勢（元/噸）
數據來源：隆眾資訊	數據來源：隆眾資訊

根據數據測算，目前大、中、小型煉廠開工波動率分別為31.8%、28.5%、16.0%，本周期大、中型煉廠同比均有所增加。

3、國內瀝青檢修損失量下降，降幅4.7%

圖6 2023-2025年國內瀝青檢修損失量對比圖（元/噸）	圖7 國內瀝青檢修損失量走勢圖（萬噸）
數據來源：隆眾資訊	數據來源：隆眾資訊

本周（20250619-0625），國內瀝青裝置檢修量為68.1萬噸，較上周下降6萬噸，降幅4.7%。分析原因主要是本周中海濱州、無棣鑫岳以及溫州中油復產瀝青，帶動損失量下降。

4、供應回落，市場壓力有所緩解

從供應端來看，下周中國瀝青煉廠產能利用率下降2.0%至30.8%，下周期山東個別煉廠轉產渣油，加之華東個別主營煉廠間歇降產，帶動產能利用率下降。需求端，下周南方大部分地區受降雨影響，下游剛需釋放有所阻礙，市場成交氛圍較弱。短期來看，預計現貨維持穩中偏弱運行為主。