當前，伊以沖突持續，伊朗議會贊成關閉霍爾木茲海峽，引發全球市場震蕩。作為硫磺運輸要道，海峽關閉將推高硫磺價格，進而影響磷酸一銨成本。同時，下游復合肥市場處于淡季，裝置開工率下降約2個百分點。在此背景下，磷酸一銨市場買賣雙方博弈激烈，受情緒面帶動，市場交投重心小幅上移，走勢充滿變數。

一、成本端助推，磷酸一銨價格支撐力度提升

從成本端分析，國內磷酸一銨理論成本較前一周環比再度上漲1%。受今日硫磺價格上揚影響，其成本預計將繼續抬升0.7個百分點。作為全球主要硫磺供應國，2024年伊朗對華硫磺出口量占我國進口總量的6.7%。隨著霍爾木茲海峽關閉，硫磺運輸通道受阻，市場情緒升溫，貿易商捂盤惜售以及詢盤需求推動現貨價格走高，直接增加了磷酸一銨的生產成本。磷酸一銨生產還依賴磷礦石等原料，其價格受資源稀缺性和政策等因素影響，價格長期高位運行，此次硫磺價格的上揚，進一步加劇成本壓力。

二、下游開工降負，磷酸一銨需求提振仍需時日

在需求端，當前下游復合肥市場正處于傳統淡季，開工率顯著下滑。據隆眾資訊統計，截至6月16日（第25周），國內復合肥行業產能利用率降至31.82%，環比下降1.99% 。受淡季因素影響，企業生產策略有所調整，除部分平衡型或高鉀類產品維持生產外，其他復合肥產量普遍縮減。由于原料價格波動劇烈、走勢不明，秋季肥預收尚未全面啟動，企業生產積極性不足，后續行業運行負荷大概率維持低位。從終端需求來看，用戶對高價化肥接受度較低，復合肥市場持續低迷，價格重心逐步下移。在此背景下，復合肥企業對磷酸一銨的采購更為謹慎，多以少量剛需補庫為主。

三、供需拉鋸中，磷酸一銨市場暗藏上行潛力

在成本上升、需求不足的情況下，磷酸一銨市場買賣雙方博弈激烈。成本端壓力倒逼生產企業暫停接單，疊加待發訂單增加、下游庫存低位等因素，企業存漲價訴求；但受制于市場指導價與下游冷淡反饋，漲價空間受限。下游復合肥企業受需求疲軟與成本管控制約，對高價原料抵觸明顯，多持觀望態度。不過，鑒于秋季為傳統銷售旺季，當前原料備貨不足，且出口訂單持續釋放，市場仍存上行機會，但終端接受度或壓制漲幅上限。