◆隔夜市場

數據來源：交易所

3/12: 美元匯率走軟，疊加美國汽油庫存下降，國際油價上漲。NYMEX原油期貨04合約67.68漲1.43美元/桶，環比+2.16%；ICE布油期貨05合約70.95漲1.39美元/桶，環比+2.00%。中國INE原油期貨主力合約2505漲1.8至513.3元/桶，夜盤漲8.2至521.5元/桶。

數據來源：交易所

◆宏觀

◎美國2月通脹超預期全線降溫。美國勞工統計局公布數據顯示，美國2月CPI同比放緩至2.8%，環比上漲0.2%，均低于市場預期。2月核心CPI同比上漲3.1%，創2021年4月來新低，環比上漲0.2%，也均低于市場預期。交易員提高對美聯儲降息的押注，預計年內至少降息兩次。

◎國務院常務會議討論通過《國務院2025年重點工作分工方案》，要求細化措施加快落實，與各種不確定因素搶時間，緊抓快干、靠前發力。同時密切跟蹤形勢變化，做好政策儲備，確保需要時能夠及時推出、盡快見效。

◎工信部指出，要全力促進工業經濟平穩運行，實施新一輪重點行業穩增長工作方案。持續推進“人工智能+”行動，培育壯大智能網聯新能源汽車、商業航天、低空經濟、生物制造、具身智能等新興產業和未來產業。

◎花旗集團大中華區首席經濟學家余向榮發表最新研究觀點稱，2025是中國經濟的轉折之年，中國經濟或迎實際和名義增長雙重筑底?；ㄆ煅芯繄F隊將今年降息幅度預測由原來的50個基點修正為20個基點，認為三季度是合適的降息窗口。

◎中國中小企業協會發布，2月中國中小企業發展指數為89.8，比1月份上升0.8點，創下近四年來的最高值。各分項指數、分行業指數全面上漲。

◎央行3月12日開展1754億元7天期逆回購操作，當日有3532億元逆回購到期，因此單日凈回籠1778億元。

◎歐盟委員會宣布，將從下個月開始對價值260億歐元的美國產品征收反制性關稅，以回應美國對全部進口的鋼鐵和鋁加征25%關稅。加拿大宣布，將從3月13日起，對價值298億加元的美國鋼鋁商品征收25%的報復性關稅。

◆隆眾調研

數據來源：隆眾資訊

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◆行業快訊

◎利潤縮緊 烷基化油市場等待時機

當前烷基化油市場基于需求面走勢平淡，利潤空間大幅受限情況下，深加工企業生存環境愈加困難。原油消息面引導市場交投情緒，但市場仍是需求占據主導地位。一方面，各區域內供應情況相對充足，另一方面成品汽油市場提升不大，短期內無力好因素提振。需求面的縮減，疊加醚后碳四供給面的緊張，市場或延續弱勢下跌行情。

◎成本及供需誘空 苯酚市場跌勢加快

苯酚市場在成本走弱及需求欠佳的空面制約下，價格走勢不斷向下，目前暫未有明確的利好消息凸顯，市場價格倒掛空間拉大，業者對企業價格動態關注度提升。截至目前，苯酚、丙酮月均價水平偏高，經歷了寬幅下挫行情，酚酮企業利潤或將受到擠壓，由此消息面出發，短線國內苯酚市場下行空間預期收窄，關注下游工廠對買盤預期，建議謹慎操作。

◎雙工藝利潤明顯壓縮 MMA止跌觀望

短期，華東部分裝置降負荷運行、西南工廠部分裝置檢修，疊加雙工藝盈利并不理想，市場止跌企穩，但由于需求面支撐不足，市場氛圍表現僵持，上行阻力亦存。聽聞4月山東及華東工廠存在檢修計劃，同時新產能投產在即，市場不確定性變數仍存，市場仍在觀望之中過渡，短期波動或有限。等待消息面進一步指引，繼續關注工廠裝置動態，場內出貨節奏及接盤情況。

◎三月行情平淡，再生PE市場未來機遇可期

三月作為傳統消費旺季，市場關注度顯著提升。盡管短期內再生PE市場受需求釋放緩慢影響，利好提振有限，但從中長期來看，政策支持、環保趨勢以及成本支撐等因素將為市場提供堅實支撐。目前，毛料回收效率維持一般水平，整體供應難以大幅提升，價格保持堅挺，成本端對再生顆粒形成穩固支撐。三月份，再生廠家多按訂單生產，場內貨源供應相對充足，持貨商積極出貨以回籠資金。綜合來看，再生PE市場在供需博弈中保持平穩運行，價格波動空間有限，后續需重點關注下游需求恢復節奏以及新料價格走勢對市場的進一步影響。隆眾資訊預計短市河北EVA白色一級顆粒主流報盤5800-6000元/噸，高壓白透明一級顆粒主流報盤6000-6300元/噸，山東娃哈哈白色一級顆粒主流報盤5400-5500元/噸。

◎異丁醛市場短期走勢總結

進入3月份，醇酯行業開工提升至高位水平，異丁醛產量小幅減少，通過供需生產情況分析，異丁醛當天產量跟下游生產消耗量對比，產量是不足以供應下游日產生產需要的。根據市場調研，目前異丁醛市場存在最大的問題是下游原料庫存問題。2024年底前后，異丁醛下游積極儲備異丁醛，原料成品往下游轉移明顯，2月份在醇酯行業基本全停的局面下，異丁醛價格僵持穩定，也側面驗證了異丁醛下游對于異丁醛儲備的充足局面（企業積極備貨導致異丁醛生產壓力積累緩慢）。2月份醇酯行業開工接近于無，但對于異丁醛的合約執行并未停止，醇酯行業對于異丁醛儲備進一步增加，因此3月份下游行業開工但難以對異丁醛市場形成有效支撐，醇酯行業原料庫需要消化，而成品庫銷售情況轉強，或許才能成為對異丁醛市場形成支撐的關鍵。

◎磷酸二銨市場價格保持堅挺運行

綜合來看，成本面繼續承壓，需求端跟進有限，上下游僵持博弈中，近期各工廠正在醞釀新價，調價謹慎，預計近期磷酸二銨市場堅挺運行，需重點關注出口及政策消息面的影響。

◆產業動態

◎克而瑞地產發文稱，1-2月，全國預供地總建筑面積同比下降35.5%，用地面積減少37.5%，延續了2023年以來的收縮趨勢。主要城市分化加劇，上海、杭州、合肥、寧波等城市逆市擴量，北京、西安、哈爾濱、天津等城市深度縮量。

◎中國汽車流通協會調查顯示，2024年，汽車經銷商普遍完成或接近全年銷量目標，但受新車業務虧損拖累，汽車經銷商生存壓力尚未顯著改善。2024年度汽車經銷商虧損比例小幅收窄至41.7%，新車銷售毛利貢獻-17.7%。

◎三部門實施重大環保技術裝備三年提升行動，深入推進5G、人工智能等新一代信息技術在環保裝備設計制造、污染治理和環境監測等領域的應用。

◎華為將于3月21日在深圳舉辦昇騰人工智能伙伴峰會，峰會涉及昇騰+伙伴DeepSeek一體機、基于昇騰深度加速DeepSeek的業務實踐等內容。

◎華為終端BG董事長余承東官宣原生鴻蒙正式版手機，稱首款搭載原生鴻蒙正式版的“想不到的產品”，下周見。

◎據商務部，今年1月1日至3月11日，全國電動自行車售舊、換新各166.4萬輛，超過2024年總和，相當于2024年工作總量的120.4%。

◎長安汽車旗下電動汽車公司阿維塔科技正考慮赴港上市，最快今年下半年提交申請，計劃集資約10億美元。

◆財經日歷

周四（3月13日）

01:00  美國3月12日10年期國債競拍-總金額(億美元)

06:30  美國3月12日iShares黃金持倉-每日更新(噸)

16:00  新加坡截至3月12日當周燃料總庫存(萬桶)

17:30  南非1月黃金產量年率(%)

20:30  美國截至3月8日當周初請失業金人數(萬)

20:30  美國2月核心PPI年率(%)