【導語】2月中旬過后，國內磷酸一銨原料硫磺現貨市場價格一路攀升，截至2月27日長江港硫磺現貨價格至2045元/噸，較月中上漲365元/噸，漲幅22%，同比漲幅123%。同期，湖北硫酸價格上漲160元/噸。這使得磷酸一銨生產成本增加6%附近，下游市場保持剛需采購。在成本上升及需求支撐下，磷酸一銨價格持續走高。

近期磷酸一銨市場關注點：

1、原料價格持續走高，成本壓力不斷增大；

2、生產成本難以鎖定，磷酸一銨工廠多停售；

3、下游剛性需求支撐，行業產能利用率提升；

一、原料持續助推 價格大幅上漲

據隆眾數據統計，截至2025年2月27日，湖北地區55粉磷酸一銨出廠價格為3350元/噸，較月中上漲300元/噸。與上周四相比，環比漲幅約5%；同比去年，漲幅達到9.8%。

近期，原料硫磺市場價格大幅波動也硫酸價格快速上揚。其中，湖北地區硫酸送到價格已上調至575元/噸左右，較上周四漲幅約21%。硫磺、硫酸價格的大幅上漲，使得國內磷酸一銨的生產成本持續攀升。截至2月27日，磷酸一銨的理論成本已達3381元/噸 ，較前一周五增加了185元/噸。受原料價格持續快速上漲的影響，磷酸一銨工廠無法鎖定生產成本，難以出價，多數企業選擇暫停報價及停售，致使貿易商心態惜售，推動磷酸一銨價格不斷抬高。

二、價格不斷抬漲 供需逐步增加

農歷春節假期結束后，中國磷酸一銨行業產能利用率呈現出穩步提升的態勢。截至2月27日，產能利用率已攀升至56.93%，與假期前相比，提升幅度約9.5%；較前一周提升了0.37個百分點，同比則增加3.96個百分點。

究其主要原因，節后市場行情明顯好轉，磷酸一銨價格持續抬漲。下游復合肥工廠在節后積極出貨，產成品庫存壓力驟降（2月底樣本企業庫存73.29萬噸，較中旬降幅約21%），而行業產能利用率提升至5成以上，工廠陸續進行原料補單。磷酸一銨市場詢單量顯著增加，需求狀況得到有效改善?；诖死眯蝿?，春節假期前部分停產的裝置陸續恢復正常運行，裝置開工負荷不斷提高，產量也隨之增加，進而使得磷酸一銨的整體市場供應量逐步上升，目前周度產量已至22.55萬噸，較春節前增幅20%附近。    

三、下游走貨好轉 原料按需采購

近期，上游原料價格持續上漲，極大地提振了產業鏈的操作信心。本周復合肥市場春耕進展節奏加快，下游經銷商接貨積極性高漲，發運量不僅可觀，而且相對集中。為保障市場供應，主流產區的復合肥企業紛紛開足馬力，將生產負荷提升至高位，產能利用率也隨之繼續攀升。目前，產能利用率已達到近三年來的最高點，市場行情迅速轉變。

據隆眾數據統計，2025年第9周(20250221-0227)，國內復合肥產能利用率為57.75%，較上周提升6.39個百分點。

當前，復合肥企業手中仍持有一定數量的待發訂單，工廠排產狀況穩定，產能利用率將維持在高位運行。從對磷酸一銨的需求情況來看，需求依然存在。然而，由于原料價格持續快速上漲，復合肥工廠的生產成本面臨較大壓力，這使得企業在采購磷酸一銨時，追高心態逐漸變得謹慎，開始逐步轉變為按需少量采購的策略，以應對成本上升帶來的挑戰。

四、成本居高 行情短時仍有支撐

1、供應方面：下周國內磷酸一銨日產預期在23萬噸，環比增加0.45萬噸，高位運行。

2、需求方面：下游復合肥裝置繼續復工復產，負荷穩步提升，對磷酸一銨缺口仍存，不過受價格不斷抬漲影響，將維持按需采購。

3、庫存方面：磷酸一銨工廠待發維持在20天附近，基本無庫存壓力；社會及港口庫存仍持有部分存量，下周將逐步釋放，庫存小幅下降。

4、原料方面：硫磺、硫酸價格預計還會在高位維持一段時間，成本短時變化不會太大。

短期預測：磷酸一銨成本仍會維持高位，這將持續為產品價格提供支撐。下游市場在經歷一波采購后，暫時放緩了接貨節奏，致使市場交易活躍度有所下降，行情由此進入盤整階段。不過，由于剛需持續存在，且工廠待發訂單情況良好，在這些因素的支撐下，磷酸一銨價格仍將暫時維持在高位運行。