【導語】：2025年上半年，廣東省LNG市場深陷“高成本、弱需求”困局。 盡管區域供應與終端需求雙雙顯著下滑，但國際現貨價格高企的強成本傳導，疊加接收站庫容持續低位，共同構筑了價格剛性支撐，形成“低庫存、高價格”的獨特市場特征。成本壓力更直接拖累天然氣依賴度高的玻璃行業。展望下半年，雖短期競爭或致價格波動，但在供暖季需求驅動下，LNG價格預計仍將高位運行，第四季度或重回4800-5100元/噸區間。

進口成本傳導效應顯著 2025上半年廣東LNG均價同比升8.99%

2025年1-6月，廣東省LNG市場均價為4965元/噸，較2024年同期上漲8.99%。2024年上半年，國際進口現貨價格處于較低水平，東北亞遠期現貨價格基本維持于9-13美元/百萬英熱區間，顯著提升了進口商的采購積極性。相比之下，2025年上半年，受歐洲補庫需求增加及國際地緣政治沖突等多重因素刺激，東北亞遠期現貨價格主要運行于11-16美元/百萬英熱區間。該價格波動對依賴進口資源的廣東地區價格傳導作用顯著，最終推動廣東省市場價格顯著高于同期水平。

供需雙降難抑價格 2025年廣東LNG成本壓力凸顯

圖2  2024-2025年廣東省LNG船期進口對比（萬噸）     圖3  2024-2025年廣東省LNG接收站出貨對比（萬噸）

數據來源：隆眾資訊

從供應端來看，2025年1-5月廣東省LNG船期進口911.92萬噸，同比下滑19.32%。上半年，國際現貨及期貨價格受地緣政治因素影響，導致價格持續高位運行，中國進口商進口積極性明顯下滑，帶動區域內LNG供應面收窄。

從需求端來看，2025年1-6月份，廣東省LNG接收站槽車出貨量共計77922車，同比減少14.83%。上半年LNG價格持續高企，下游用戶更偏向價格優勢明顯的LPG、管道氣等燃料，需求面同樣呈現下滑趨勢。

弱需求高成本致華南LNG進口銳減19% 庫容低位支撐價格剛性

截至2025年6月末，華南地區LNG接收站平均庫容比錄得47.71%，較去年同期下降4.72個百分點。2025年上半年，區域內接收站庫存持續處于低位區間運行，其核心矛盾源于 進口成本高企 與 國內終端需求疲軟 的雙重壓制。在此背景下，上游企業采購策略趨于保守，主動收縮進口規模以規避庫存積壓風險。上半年華南接收站LNG進口總量同比下滑19%。盡管供應收緊，但因進口成本支撐強勁，區域LNG現貨出貨價格仍維持高位震蕩態勢，市場呈現 “低庫存、高價格” 的剛性特征。

燃料依賴差異顯現 天然氣成本高企拖累廣東玻璃開工率

2025年1-6月份，廣東省造紙、鋼鐵和玻璃開工率分別為62.63%、79.45%和77.03%，同比為4.65%、0.33%和-7.61%。廣東省造紙和鋼鐵行業燃料多依賴煤炭，因此2025年天然氣用氣成本增加對其影響甚小，而玻璃行業40%的燃料依賴于天然氣，燃料成本的上漲也是導致開工率下滑的重要因素。

廣東省供應格局重塑 下半年LNG價格依舊堅挺

表1  2025年廣東省LNG價格走勢（單位：元/噸）

2025年上半年陸地氣、南海氣田對廣東省供應量增加，進口LNG所占份額收窄。中俄東線2024年末達+產后，俄氣長協價格較進口LNG現貨成本低30%，經濟性優勢顯著，西氣東輸對粵供氣量同比激增32%，重塑廣東省供應格局。
預計2025年下半年，廣東省LNG價格仍然高于4500元/噸，8-9月份二三梯隊的現貨資源進入市場，上游比價競爭或導致價格下降，但進入第四季度后，供暖季需求增量疊加儲備庫補庫需求，季節性溢價將推動價格重回4800-5100元/噸高位區間。